Q：请说明一下公司技术平台和产品的关系？以及四个技术平台对公司的目前业绩的贡献、和公司未来发展价值。
A：第一个是改性塑料平台，它其实就是轻量化的。另外的三大平台，一个是硫化平台，对应的是TPV和DVA；氢化平台对应的是特种弹性体氢化丁腈（HNBR）这样的平台；酯化平台对应的就是公司募投项目的产品，包括PBAT生物可降解材料，还有应用于手机壳、保护套等等的TPU。平台未来的产品是可以不断的延伸，可以生产更多的品种。平从未来竞争力和产品的利润来看的话，三大弹性平台发挥的作用较为显著。比如说HN现在属于全球一货难求的情况，未来两到三年内比较难缓解，情况会慢慢的紧张，原因主要在于它的门槛较高，全球仅有三家企业生产。
A：PBAT项目目前已经到了设施安装阶段，前期已经投入资金，大概在9月底到10月初是能开始试生产。重庆西南项目设计、招标都已结束，整个项目建设的单位也已经确定，在6月份左右基建开始动工，这一个项目建设周期是12个月以内，最晚明年6月份可以投产。
Q：氢化丁腈目前在电池隔膜行业应用在哪几个方面？能不能介绍一下客户的一个开发情况及销售情况？
A：这样的产品在电池领域里面有两方面应用，一个是替代氟塑料在这隔膜里面应用；另外是把它开发应用在电池电解液里面，增强电解液的导电性能，提升了导电液的整体水平。这个应用国内最早是从特斯拉开始的，在国际上德国朗盛最早把氢化丁腈应用到这样的领域里面并开发了专门的牌号。道恩的产品已经在进行应用开发的阶段。道恩现在这套装置早期是以满足军工还有汽车同步带为首要的一个发展点，现在在新能源处于应用开发阶段，但不影响道恩成整体的销售。HNBR的装置在今年6月份正式批量投产，今年的订单仅美国一家客户就有近八百吨，公司一年就生产1000吨，所以现在整个新能源领域即使开发完，我们也是没有货可以供应。
Q：目前石油价格是处在这个高位运行的状态，是否对我们的业绩产生影响？最差的一个情况大概在何时？A：从今年情况去看一季度应该是全年业绩最差的时候，也是影响最大的时候。因为一季度石油价格一直在高位，但我们的价格传导一般都是要延迟一个季度，也就是说二季度是以一季度的原材料价格作为定价，后续二三四季度的毛利率应该会有所提升。道恩穿越过三四次整个石油涨跌的过程，这次也不会例外。对于道恩来讲，不管石油涨跌多少，都能保持正常的毛利率。主要担心的是价格持续在涨这样的一个过程，导致价格传导速度跟不上这个涨价的速度，这时候才对我们会有一定的影响。从这也能够准确的看出2021年的业绩有所下滑的其中一个原因。
保荐代表人补充：道恩他们跟客户的议价，对于不同的企业有不同的周期，在一到六个月之间。道恩不怕价格处于高位，只要价格在高位稳定了，成本上涨的这个压力可以传导到下游去。熔喷料在20年的时候超常增长，去年熔喷料已经趋于市场一个正常的供需关系，今年利润实际上相比于19年还是上涨的，其实道恩很大程度已经缓解了石油原材料带来成本上涨。除此之外，还有很多产品比如说HNBR它的原材料并不完全受原油价格的影响，因为道恩有议价能力，能够准确的通过原材料的价格进行调价，降低成本。
Q：募投里PBAT的这一个项目企业之前并没有做过，而HNBR这样的产品现在是供不应求的状态，我们为啥不去做我们之前做过的这样的产品呢？
A：PBAT生物降解材料道恩在酯化平台里面已经研发很多年了，公司有自己的专利，包括它的应用端和PBAT改性方面。道恩在募投这一个项目之前，已经有一年两万吨左右的PBAT改性，还布局了下游的制品如购物袋，包括美团、京东等等用的都是道恩的袋子，这些都已经布局完成的，现在是往下游制品以及往上游聚合挺进。第二，氢化丁腈为啥不去做募投，其实就是因为企业前期已经投进去3000吨的框架设备，可以投产1000时产量，目前正在加紧做另外一个1000吨这个装置，这个投资较少，但的建设周期长。建设周期长是因为设备制造需要从头开始设计，它没有现场的设备能去购买。你们可以关注一下日本的瑞翁和德国的朗盛，最近他们也在准备扩产，但是他们扩产都是500吨，并且需要一年多的时间。
Q：下游家电汽车行业目前二季度是怎样的情况，以及对今年下半大概的预测是如何的？
A：汽车家电下半年应该会比一季度好一些。3、4这两个月的话，长春包括上海这两个汽车生产地区都出现了疫情，影响了这个整个汽车供给，这个行业总体来讲供应是减少的。现在部分工厂已经在有序复工复产，目前来看需求增加是比较明显的。家电一直是没问题的，虽然说房地产一般，但整个家电行业现在尤其是海尔，一直都是比较稳健发展。尤其是这四个月的数据分析来看，家电都是正增长。
A：账期你可以从报表上看到，公司的应收账款天数是60天到62天，优于同行业的90多天。根本原因是道恩产品的结构比较好，一个是弹性体这块业务基本上就是以30天为主，然后家电一般都是60到90天，所以总上来比同行业能快出30天左右。
Q：目前DVA的原材料，以及规模运用的时间节点是如何的，以及我们DVA产品是第几代产品，它的合成来源以及合成壁垒是如何的？A：DVA道恩此阶段已能生产，从目前测出的数据分析来看，一条轮胎大概减重0.8公斤到1公斤之间，轮胎的滚动阻力是显著体得到提升的，也就是说能够达到欧洲最优秀的水平，甚至更好。现在轮胎正在做相关的测试，比如路跑测试，因此量产时间现在还不好说，这样的产品不太可能说测试好之后马上就量产。到时候也注意关注一下我们的信息公开披露吧。这样的产品对道恩来讲，是硫化平台未来一个很重磅的产品。DVA在轮胎的气体阻隔层它属于全球的第三代，也是最新的一代。道恩的DVA算是埃克森美孚的一个升级版，埃克森美孚的DVA是要改变轮胎的成型工艺，因此在中国或在全球DVA的推广并不是很容易。道恩结合国内轮胎厂商不愿意改变艺的真实的情况，升级了DVA这个膜的特性，目前的技术不需要改变轮胎传4
Q：今年的疫情对公司的生产销售会有什么影响？另外公司对未来油价有咋样的一个判断，以及对冲措施？
A：今年的这个疫情包括油价实际上对道恩都有一个干扰，但是总体上来讲对公司的生产销售影响不大。对冲措施有几方面，第一个，我们对油价的判断是高位往下走的可能性非常大，往上走的几率不是很大。一旦油价往下走，道恩的毛利率会增加很大。第二个，道恩成功的穿越过石油多次涨跌的周期。还有一个因素就是道恩年年都会有很多的新品研发并投入到市场，这些新品的毛利也都比较高。比如说今年非常好的产品氢化丁腈这个在道恩的业绩里面还没反映出来。类似这样的一些新品投放到市场，也能对冲的。
Q：目前明显是一个化工较弱的周期，想了解一下改性塑料行业的周期性又是怎么样的？目前是否处于一个弱周期的阶段？
A：这个理解刚好相反，道恩首先不属于化工行业。化工周期景气的时候，原材料价格的上涨，比如像聚丙烯、ABS。对用这些材料的企业，比如说拿来改性的，成本是增加的，影响是负面的。现在化工周期属于下行的阶段，这个周期对道恩成本是下降的，毛利率未来会逐渐得到提升。
Q：氢化丁腈这样的产品主要的功能是什么？它的这样的产品目前是解决了哪”的问题？
A：氢化丁腈是一个高耐热、高耐油、高耐磨的特种橡胶。它可以长期泡在高温的油里面去使用，它早期最大的应用在航天航空，在发动机周边需要它与油接触，又在高温度环境下起到弹性体密封的作用。第二个应用是油田开采，可以放在地下几百米深处的油里油封。第三，用于汽车发动机的同步带。这是以前的三大领域，现在美国的坦克履带电板都是氢化丁腈做的，特别耐磨。这在中国是一个潜在的应用市场，在国外是一个成熟的应用市场。近期又用在了新能源汽车电池的电解液和电池隔膜中，随着它应用领域逐渐的拓展，它整个市场的需求量还是会在增加的。它最大的性就是导电性、耐磨、耐高温。目前为止还没有第二种橡胶能达到在油这种高温环境下使用的情况，目前为止不可替代。
A：在某种角度上讲改性塑料只是道恩其中的一部分，另外三个弹性体平台同行业是没有的，比如说硫化平台、氢化平台。这也是道恩得到较好市场地位的重要的原因，道恩未来的爆发力是非常强的，我们的产品不管是DVA还是氢化丁腈，一旦投产进去整个公司的盈利能力、价值都是会得到一个显著的提升。同时我们这一些产品应用的领域也不相同，比如说氢化丁腈用在新能源，用在航空航天等等，这些都是很好的赛道。
Q：请问和这个其他的一个竞争对手，比方说金发相比，会有咋样的一个优势呢？
A：改性塑料里面金发是比道恩做的大的，因为它在全国的基地比道恩要多。道恩2017年上市之后才开始在国内其他区域布局生产基地，比如说上海、重庆，未来的广东、俄罗斯的工厂。但是道恩有些确实跟金发有所不同，道恩做的比较聚焦，这个是我们两家最大的区别。
Q：这么多的产品开发放到一起是否能降低成本？因为客户不一致采购有没有规模效益？投资者该如何去理解这些新材料的布局？
A：这个很好理解，比如说聚丙烯叫烯烃类，TPV都属于这一类，所以它的采购是以PP等原材料为主，采购端都是比较类似的。另外从产品结构上，它们也有很大的协同。刚才是董秘在介绍资料里面也给大家讲过，很多产品在同一客户里面是能够直接进行同步使用的，他既要用到弹性体，也需要用塑料。从公司的销售架构就能够准确的看出，并没有因为产品而分成若干销售队伍，而是通过队伍去实现销售目标。
Q：目前的各个产品的产能以及利用率是啥状况。在建产能以及释放是什么情况。
A：改性塑料去年达产30万吨，今年海纳12万吨加重庆10万吨，加上台资公司按5万吨算，弹性体是4.5万吨，新建的PBAT是12万吨，第一期6万吨，九月底会出来产能。
Q：公司对股权激励，以及员工持股计划是怎么样看待的？近期有没有一些新的计划？
A：上市后我们做了一期员工持股，接着做了股权激励。从公司的这个高管，到普通员工，都享受到了这个股权激励的好处，跟公司一起成长。接下来我们公司也会把这个机制利用好啊，未来我们肯定还是会做这个股权激励，与公司的利益、发展都绑定好。
Q：PBAT的开工大概在40左右，公司对PBAT未来的一个盈利情况是否有一个预测。A：由于PBAT的原材料价格持续上涨抑制了整个市场的需求，所以开工率就是在40到50之间。道恩投产之后的整个情况和别的行业不一样，道恩是一体化布局，从PBAT的聚合到中间的改性到购物袋，所以还没投产之前就可以消化两万吨了，等明年投产后我们可能是三万吨以上了，也就是
半都是道恩本身能完全使用掉，另外一半才需要对外销售。所以道恩y形势优于同行，也有很强的竞争力。PBAT虽然开工率不是很好，但是它的毛盈利能力还是不错的，比如金发科技的对外披露，它的毛利可以到30％以上的，还是比较高的。
Q：依据公司的客户框架，公司和客户的关系存在一定风险的话，公司的会有一个什么样的一个防控措施。
A：第一大客户是没问题的。从两方面去讲，第一，道恩的海尔新材和海尔是合资企业，海尔股权占20％。道恩多年一直使用海尔的商标，能够准确的看出我们两家的紧密程度是非常高，海尔对外销售的企业除了我们道恩收购的道恩新材以外，没有第二家可使用海尔的商标，海尔跟我们绑定的意愿很强，这也是这个行业的特点。改性塑料一旦用上去之后商家一般不愿意换，尤其是海尔新材收购过来后创造的价值比它原来企业的都高。所以道恩多年来连续获得海尔最高的钻石金魔方奖。我们曾经算过，这三年通过新材料给海尔做的技术创新和新材料的应用给它带来了超过一个亿以上的降本。对我们来说不是我们依赖大客户，而是海尔希望我们和它能够一起成长，给它提供更存在竞争力的产品，所以双方都是互利的关系。
Q：PBAT在去年由于政策宣传的力度相对来说还是比较大，但真实的情况上好像执行的不是特别好，想问一下这个主要的一个原因是怎么回事？A：PBAT在2020年的时候市场井喷了一下，但是实际产能少，国家推进的又快，随着PBAT价格从1万块涨到了3万块，整个需求也下降了，国家对政策执行度、检查力度也减弱了。但从近期的两个方面来看，国家政策一直在推出，6月份国标也推出执行了，包括北京前段时间要求所有快递包装都一定要使用可降解材料，这带给市场很大的增量。另一方面还有市场行为，最近的一些品牌比如说蜜雪冰城，这种全球两万多家店的公司有很大的需求。也就是说从国家政策还是市场自身自发的需求都是带来一个增量，这个长期是可以鉴定看好的。
另外，国家土地地膜的降解这一块也是非常紧迫，国家今年给出了500万亩的实验，明年推出1000万亩的实验。我们也调研过，像新疆地区可降解地膜在一个地方就需要100万吨，未来可降解地膜可能是PBAT最大的一个市场应用，甚至超过这个包装袋，所以道恩坚定看好这个领域。
Q：本期的募投项目会有改性塑料的一个产能的、一个投入，按照目前的情况来讲，未来产能消化会不会有障碍？
A：未来产能消化没多大问题，第一道恩的产能利用率是94.4％，产销率是100％，是非常高的，供不应求的这样一个阶段；第二改性塑料整体的需求规模很大，接近两千万吨，道恩增加的十几万吨对整个行业基本上没有影响，占比非常的小，也就是2％左右，所以即使市场不发展，道恩自身也是有很大的空间去发展。
Q：熔喷料在道恩还是提供一定的营收，想问一下目前熔喷料大概占利润多大的一个比例？
A：溶喷料整个在利润贡献大概在15％左右。现在已经回归到比较正常的水平。
资本市场部邓舟：我们项目是在四月底拿的批文，中间隔了五一劳动节，5月份受到疫情的影响，没有组织特别多的现场调研，但我们从线上也覆盖了几百家机构，目前还在销售的过程中，投资的人要现场调研或者一对一的沟通我们在持续沟通。目前我们暂定6月中下旬，在一个比较好的节点上去选择一个比较好的发行窗口，争取在这样一个相对大盘比较低位的情况下，去实施这次增发。
Q：公司的目前的收入的、产品、还有毛利，到所有的领域包括改性塑料、弹性体、以及TPV，想了解一下这个具体的一个情况是如何的？
A：第一个去年弹性体大概在4.5个亿左右，色母粒大概在三个亿左右，剩下就是改性塑料，这是销售情况。从毛利占比来看的话，去年弹性体的占比应该说是不超过40％曾经最高到接近50％。今年产品结构可能会有些变化，弹性体比重会增加，因为特种弹性体包含在这里面，占比会逐渐的提升。随着这个PBAT的投产，改性塑料数量的占比应该还会继续降低，未来应该说改性塑料的占比不会超过50％。道恩产品结构和赛道跟别的同行也是有不同。从上市到今天，道恩的产品结构明显一直在优化。
A：HNBR最重要的是催化剂，都得公司研发，就跟POE一样，合成很简单，但催化剂研发很难。第二个难的就是这样的产品它没有现成的工艺包可以买，不是说花钱就能买到的，它不是资金密集型的，它需要技术沉淀。道恩在国家的支持下，还花了将近十几年的时间，才把它演化出来。所以至今为什么全球都知道缺货，价格一直在涨，但依然没有人可以把它投产出来，就是它这个催化剂门槛的缘故；还有生产装置全部从零开始设计，需要十几年的技术沉淀。
A：像中石化，中石油他们炼油之后形成的塑料颗粒，然后从这开始就是道恩的工作了，很多塑料不可以直接用，是需要把它增强，把它改性后再去使用。这就是道恩在做的事情。
Q：下游的话就以改性塑料为例，价格波动是完全随着上游来走的吗？只是一个加工费的模式吗？
A：不是，它是自己定价，是以销定产。定价模式根据不同的行业不一样，比如汽车以前是一年一定价，现在由于价格的波动，我们改成一个季度一定价。
A：对，差异很大，比如改性pp就在一万左右，改性尼龙就在两三万。改性的PPO、PPS就五六万一吨，价格不同。
A：比如说氢化丁腈，那就是我们自己定价，上个星期在做路演的时候价格是20到22万，然后这一星期已经调到不能低于22万。跟石油价格也没有关系了，就是纯粹供需关系的影响。
Q：我们前面说的那三种新产品他们的目前的产能情况是啥样子，比如说去年的整个的销售规模的情况，弹性体的这些品种都占多少比例？
A：弹性体实际上仅TPV就占了85％以上这么个水平。它基本都是一类。今年就会增加氢化丁腈。
A：色母粒是在青岛的一个工厂，它主要是用在家电或者汽车。尤其是家电做染色的。每年增长个15％到20％，是一直都比较稳健，随着家电这个行业发展。特别大的发展也没有，可参比的对象有几家上市公司像美联新材宁波色母等，他们跟我们是同一个领域。
Q：电解液用的氢化丁腈目前是处于研发还是验证，还是量产攻破的阶段？在电解液中氢化丁腈的添加比例是多少？
A：对于国外来讲的话它是个成熟应用，对于中国来讲的话，需要去做一些技术的攻关。对我们来说是成熟产品。一辆车的新能源汽车，根据容量的不同大概在1公斤到1.5公斤的应用量。
A：简单的讲的就是从上游开始，接下来就是改性，在全国各地九个工厂都可以改性，去年是2万吨，明年最少可以增长50％以上，再就是下游购物袋，包括地膜。这么一个产业链的布局在国内道恩是第一家。
Q：HNBR 在替代PVDF有什么优势，在隔膜上具体的一个用量又是如何的？
A：两个优势，第一个优势在成本端，替代氟塑料它的成本是便宜的，存在竞争力。第二个在性能上，它比这个氟塑料更柔软，更适合这个应用端的成型加工。这两方面的优势结合起来使它在美国变成主流。它的应用量现在来看的话，我们统计了一下新能源汽车大概在1公斤到1.5公斤一个车。
Q：去年弹性体和改性塑料都有一个比较大的下滑，是不是能够讲解一下，然后一季度的毛利又是什么情况？
A：两方面，一方面20年到21年属于后疫情时期，熔喷料的毛利回归到常规毛利，带动整个毛利率下降，弹性体去年也第一次跌破30％是和去年的定价模式有关系。以前我们定价都是一年一定价，去年是因为它的主要原材料EPDM因为国家反倾销导致上涨50％～60％，今年一季度我就改成了一季度一定价，避免这种黑天鹅事件出现。一季度已经回归到30了。
A：波动不大，弹性体道恩有市场的话语权。道恩一直是进口替代，所以价格一直跟着国外价格走，国内基本上没有竞争对手。所以是根据成本端价格只要低于30就调价，市场基本上也被动的接受这样的一个调价。去年是因为一年一定价，导致锁价没有很好的方法变动，现在这一个模式已经改了。
保荐代表人补充：各位同志好，那个刚才田总已经介绍的非常全面了。从资产收购，到这一个项目一直是由我们这个团队在为道恩提供服务，所以说对道恩的情况是比较了解。如果后面投资者有什么需求想进一步了解情况，也可以跟对接的销售联系，我们从中介机构的角度再为大家做个解答。第二道恩现在持续在做资本运作，这一次道恩定增大股东也参与认购，金额大概在5000万到1个亿左右，取决于咱们市场的一个情况。第三，刚才田总介绍的大多数是企业自身的情况，我们在同行业进行了一个对比，我们有两个体会，第一个，道恩的各项指标是明显高于同行业中等水准。第二，整体来讲道恩的规范运作给我们留下了深刻的印象，尤其是道恩在成本上涨走的比较高的情况下，还能保持一个比较良好的运营能力取决于道恩的精细化管理。我们始终相信道恩非常愿意与更多的投资者进行交流。最后一点，就是刚才田总也说了，我们从产品的布局来讲的话，其实跟其他的改性塑料还是有一点区别，咱们有不同的赛道，比方说生物降解赛道，TPV热塑性弹性体赛道等等，这一类我们统一把他们归类为塑料和橡胶，但实际上所有的领域还是有不同的，所以也希望我们大家可以从更全面的角度来了解这家企业，道恩是有进一步挖掘的一个价值。
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